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中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国(guó)内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点支持的(de)战(zhàn)略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大(dà)幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和产能(néng)优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(z中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名hí)也具(jù)备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。