5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱姜子牙活了多少岁，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(姜子牙活了多少岁dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营姜子牙活了多少岁商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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