昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(y断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理uè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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