近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端(duān)低(dī)迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要(yào)是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗: #ff0000; line-height: 24px;'>毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗低(dī)了(le)市场(chǎng)对于(yú)美联储的加(jiā)息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时(shí)也需(xū)关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金(jīn)融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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