近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(g悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么āng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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