大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zh尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ōng)行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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