自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的(de)基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年(nián)股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受基民(mín)关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今(jīn)年(nián)一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维(wéi)持和去年底的(de)差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置(zhì)的(de)更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种克制而(ér)理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规(guī)模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引人的(de)一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投(tóu)资(zī)者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可(kě)能并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准确(què)的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希(xī)望能正确评估企业(yè)的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的(de)核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调(diào)研(yán)中对企(qǐ)业(yè)形(xíng)成的(de)定性感知(zhī)。如果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎预(yù)测中的相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际关(guān)系(xì)不确定(dìng)的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度的(de)阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名(míng)的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行(xíng)为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和(hé)部分(fēn)国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些(xiē)由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本面一(yī)般(bān)或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社(shè)会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对合(hé)理的价(jià)格买入预(yù)期收益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续对产业(yè)和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投资ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗感(gǎn)悟(wù)，他表示(shì)，相比资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入(rù)研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的其实(shí)也就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时(shí)的(de)不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每(měi)一(yī)次关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持(chí)续(xù)恢(huī)复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真(zhēn)的(de)只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存(cún)量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居(jū)富国天惠(huì)基金前(qián)三(sān)大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年(nián)以来，金(jīn)域医学(xué)首次进(jìn)入富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一(yī)家(jiā)以第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)业(yè)务(wù)为核心的(de)高(gāo)科(kē)技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化(huà)工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进(jìn)入(rù)了(le)复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在(zài)较好(hǎo)的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期(qī)回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造(zào)价值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握700多(duō)亿(yì)“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对(duì)国(guó)内资本(běn)市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美(měi)国(guó)失(shī)业(yè)率水平再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要(yào)一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预(yù)期回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助(zhù)可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国家通胀和(hé)金(jīn)融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这(zhè)也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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