本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口(kǒu)的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产(chǎn)代(dài)工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工(gōng)产能第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业合(hé)作设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然(rán)的(de)，23Q1公司首付大幅下(xià)滑(huá)60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经(jīng)学科(kē)为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形(xíng)成覆盖(gài)全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务(wù)病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品(pǐn)的(de)设计、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池(chí)生(shēng)产涂(tú)布(bù)机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后的(de)下一道工(gōng)序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地(dì)涂覆在(zài)铝铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公(gōng)司，业绩(jì)在21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进(jìn)一步(bù)，但(dàn)行业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅(fú)下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小(xiǎo)的(de)一(yī)块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感(gǎn)和传(chuán)输(shū)应用领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块(kuài)封装的(de)代(dài)工(gōng)服务(wù)的(de)制造商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式代工解(jiě)决方(fāng)案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等(děng)领域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处于(yú)规模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好不容(róng)易快(kuài)熬出头(tóu)了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也(yě)预(yù)期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对(duì)的压力显然(rán)是要比那(nà)些已经规模化完(wán)成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可(kě)能面临同业(yè)竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散(sàn)染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下(xià)游服装行业景气度(dù)也一般，不关(guān)注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与后市场服(fú)务(wù)领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营上(shàng)述业(yè)务(wù)。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽车(chē)行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户(hù)，提供(gōng)营销与后(hòu)市(shì)场服务领(lǐng)域的(de)数智(zhì)化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数(shù)字化是趋势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的(de)增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工(gōng)程技(jì)术服(fú)务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术服务主要(yào)系为电网(wǎng)企业(yè)、工商业(yè)企业(yè)电力相关工程提供规(guī)划咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力(lì)工(gōng)程技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联(lián)网(wǎng)等领域(yù)提供(gōng)射频前端(duān)的芯片设计(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全(quán)套(tào)射频(pín)前端芯片设计(jì)能(néng)力和(hé)集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端发(fā)射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公(gōng)司，下(xià)游主要是(shì)消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低(dī)于同(tóng)行业公(gōng)司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来(lái)解(jiě)禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量不懂(dǒng)这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服(fú)务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括(kuò)雷达及(jí)配(pèi)套(tào)装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我国防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远没有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对(duì)于(yú)这种客户不透明度极高(gāo)的军工(gōng)企业(yè)，实在无(wú)法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景客(kè)户(hù)提供移动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发(fā)运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流(liú)量接入(rù)、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解(jiě)决方案及(jí)云(yún)终端(duān)解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化的运营(yíng)支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销(xiāo)差价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公司总收(shōu)入(rù)超过(guò)9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是卖(mài)视(shì)频会员(yuán)和(hé)其他通用(yòng)流(liú)量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看(kàn)起来不错，但公司现金流(liú)越来越差，且互联(lián)网(wǎng)流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上市(shì)就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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