5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(j云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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