一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ET佛系心态是什么意思F”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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