5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(f昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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