随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益手机扩展内存是什么意思资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商(手机扩展内存是什么意思shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易(y手机扩展内存是什么意思ì)方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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