昨夜今晨(chén)，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格(gé)出席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会(huì)的问答环节。

　　本(běn)次大会召开时(shí)的宏(hóng)观背景颇不(bù)平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限谈(tán)判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突持续(xù)升温，人(rén)工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而(ér)来的(de)投资者们热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时代的(de)点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一季度财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第(dì)一季度(dù)投资(zī)和衍(yǎn)生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅(guī)谷银行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须做出(chū)赔偿所有储户的(de)决定，因为(wèi)不这样做可能会(huì)损害全(quán)球金融体系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答(dá)一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国(guó)经济带(dài)来的后果(guǒ)无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发(fā)生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都(dōu)认为，中美关系紧张(zhāng)对(duì)两国会造(zào)成(chéng)不必要的伤害。芒格(gé)说：“美(měi)国(guó)和中国发(fā)生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做(zuò)的就是和中国和(hé)睦相处。美(měi)国应(yīng)该与中国大量开(kāi)展自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美会(huì)有竞(jìng)争，但(dàn)一直都(dōu)需要判断，如果没(méi)有(yǒu)对方回应，事(shì)情(qíng)能(néng)有多大(dà)进(jìn)步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波(bō)动可能是二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，我们大(dà)部(bù)分的事(shì)业，在今年报告的营收(shōu)都(dōu)会比去(qù)年较低(dī)，这(zhè)都是因为过去6个(gè)月经济的不景气造成的。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，过去(qù)的这几个月公(gōng)司都经历了很(hěn)多的波动，这可(kě)能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一次，二战(zhàn)的时(shí)候(hòu)我(wǒ)们没有(yǒu)办法获得(dé)商(shāng)品(pǐn)、货物，但是这一次的波动来自于另(lìng)外一个(gè)地方，他们可能在过(guò)去的(de)6个(gè)月中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是说(shuō)好像(xiàng)失业率、就业率的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这六(liù)个月已经(jīng)非(fēi)常(cháng)不一样了，而(ér)我们很多(duō)的经理(lǐ)人对(duì)于这(zhè)种情(qíng)况感觉(jué)到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们(men)才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票(piào)的净(jìng)卖家。财报显示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了(le)28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和(hé)他的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值(zhí)没(méi)有(yǒu)吸引力。自今年年初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备(bèi)增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示，随着美联储加(jiā)息和经济放缓，投资者应该降低(dī)对(duì)股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观(guān)的预测(cè)：好日子可能已(yǐ)经(jīng)结束(shù)。这位(wèi)亿万富(fù)翁(wēng)投资者预机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息计，随着(zhe)经(jīng)济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的(de)收益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美国经(jīng)济的“令人难以置(zhì)信的增长时(shí)期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常被视为经(jīng)济健康(kāng)状(zhuàng)况(kuàng)的代(dài)表，因(yīn)为其(qí)业(yè)务范围广泛(fàn)，从铁路到电力公(gōng)用事业和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公(gōng)司(sī)的成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济(jì)的(de)惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出(chū)，阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决(jué)策。公司传承在执行(xíng)上并不是这么(me)简单，管理伯克(kè)希尔可能不仅(jǐn)需要(yào)现(xiàn)在的这五个下一代(dài)领导人，而是更多有能(néng)力的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们(men)不能(néng)处理(lǐ)得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔(ěr)交给(gěi)他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情(qíng)况都(dōu)不(bù)一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示(shì)，现在伯克希(xī)尔(ěr)内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问(wèn)：美联储现有的资(zī)产负债表规模是否令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴菲特表称(chēng)他(tā)不担(dān)心美联储，支持(chí)美联储(chǔ)压(yā)低通(tōng)胀(zhàng)率的使命，他也不(bù)担心美联(lián)储(chǔ)的资产(chǎn)负(fù)债表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称(chēng)“那(nà)是一个(gè)很大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美(měi)联(lián)储资产(chǎn)负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一(yī)句(jù)话“现金永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国(guó)所经(jīng)历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来(lái)解决短期问题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油(yóu)储(chǔ)备。不过页岩油井的衰败(bài)也(yě)很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多(duō)好的事情，建了很(hěn)多新井还(hái)能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已(yǐ)经很棒了。未来(lái)不确定是(shì)否会继续购买更(gèng)多(duō)石油公(gōng)司的股(gǔ)票，但对现在持股量(liàng)很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币(bì)能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问：美(měi)国大批发债(zhài)，美(měi)联储让(ràng)债务货币化，中国巴(bā)西(xī)沙特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，没(méi)有取代美元储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔更了解形势，但他无法控制财(cái)政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是全(quán)球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但(dàn)应(yīng)该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一(yī)个非常政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格说，在某些(xiē)时(shí)候(hòu)，通(tōng)过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒(máng)格(gé)在提(tí)到日本的(de)货币政策和财政政策时说(shuō)，日本用(yòng)日(rì)元(yuán)做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的(de)经济政策，日本人应(yīng)该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储(chǔ)备货币(bì)，那些事不(bù)可能发生。巴菲(fēi)特(tè)说，他佩(pèi)服日本，日(rì)本有一个更有凝聚(jù)力的社会，但(dàn)美国不应该效仿日(rì)本(běn)。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱(ruò)运行(xíng)，期间(jiān)最高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌(diē)至14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节(jié)过后(hòu)的猪价走势，记(jì)者查询上甲(jiǎ)数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振荡(dàng)下跌(diē)，直(zhí)至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期(qī)前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行的(de)情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告(gào)称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月(yuè)28日(rì)当周，全国平均猪粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警(jǐng)区间。根(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息gēn)据(jù)《完善(shàn)政府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保(bǎo)供稳价工作预案》规定(dìng)，国(guó)家发改委会同有关部门研究适时启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪价格(gé)尽快回(huí)归合理(lǐ)区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪期货(huò)市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价格无太大起色。徽商(shāng)期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师尉秀接(jiē)受期(qī)货日报记者采访时(shí)表(biǎo)示，4月(yuè)来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨(zhǎng)再(zài)跌的(de)振荡走势(shì)。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好，叠(dié)加(jiā)散户(hù)逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月(yuè)17日(rì)逼近春(chūn)节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在相对(duì)较低(dī)的猪价下，市(shì)场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘(pán)增(zēng)加，支撑价格止跌(diē)反弹(dàn)，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业分(fēn)割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉终端需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加(jiā)月末部分集团(tuán)企业(yè)有(yǒu)提(tí)前出栏迹象，在缝(fèng)节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽(suī)有(yǒu)节假日提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农产品(pǐn)高级分析师(shī)徐盛告诉记(jì)者(zhě)，目前生猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同(tóng)时五一节前各养(yǎng)殖类上(shàng)市公司公布(bù)一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预(yù)期去(qù)产能将对行业的发(fā)展不利，容(róng)易导致猪(zhū)价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出国(guó)家对(duì)生猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助于提振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号(hào)释放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随即作(zuò)出反应(yīng)走(zǒu)多(duō)。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带来实(shí)质(zhì)性生猪需求的增(zēng)长(zhǎng)。不(bù)过(guò)，倘若收(shōu)储调控长期密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会(huì)给(gěi)市场带(dài)来(lái)比较明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪(zhū)价格磨(mó)底何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求端(duān)看(kàn)，尉(wèi)秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计局最新数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年一季度，全国(guó)生猪出栏(lán)1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出(chū)栏量处于近(jìn)五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽(suī)然今(jīn)年一季(jì)度(dù)生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但(dàn)同(tóng)比依(yī)旧增长，并(bìng)处于(yú)近9年同期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能变化来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农(nóng)业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于(yú)4100万(wàn)头的正常产能(néng)调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月(yuè)开始下(xià)滑，已(yǐ)经(jīng)连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据可以看(kàn)出，生猪产能有(yǒu)继续回调(diào)走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈(yíng)，并没有出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋势的(de)力(lì)量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪(zhū)价(jià)再次阶(jiē)段性(xìng)走(zǒu)低(dī)，二育补栏或(huò)会再次进场(chǎng)，带动(dòng)猪价走高；但今年二(èr)次(cì)育肥进出(chū)场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬(dōng)季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比较明显的小体(tǐ)重猪急(jí)抛，出栏(lán)量的提(tí)前(qián)透支将在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来(lái)的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持(chí)高位，并高于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有(yǒu)连续回(huí)落，但绝对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二(èr)育(yù)增(zēng)加(jiā)导致大(dà)猪仍有阶段性出栏(lán)压(yā)力。尤(yóu)其去(qù)年6月份以来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可(kě)能(néng)继续保持惯性增涨。但今年二季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将逐步过(guò)度至(zhì)季节性(xìng)旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近端现(xiàn)货价格(gé)大概率(lǜ)已在慢(màn)慢接(jiē)近底部。

　　中长期(qī)来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪(zhū)需(xū)求的旺季(jì)，叠加能繁(fán)母猪的调(diào)减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程度(dù)的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年(nián)生猪供应压力最大(dà)的(de)时间(jiān)点有(yǒu)望逐步(bù)过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)，消费端恢复后下(xià)方(fāng)现(xiàn)货价(jià)格空间有限并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年(nián)生猪总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全年(nián)猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入(rù)生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期(qī)价目前整体估值不高，后(hòu)续在收储加(jiā)持下，期(qī)价存在继续往上修复的空(kōng)间。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者在交易上可从单边转为观望(wàng)，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移(yí)带来的系统性(xìng)风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息