金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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