用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度长征有多长公里 红军长征一共用了几年(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为长征有多长公里 红军长征一共用了几年目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)长征有多长公里 红军长征一共用了几年会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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