在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏(s漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ū)和去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当(dān漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里g)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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