5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhà冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷i)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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