在华尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首闲游的意思 闲游的反义词是什么的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能闲游的意思 闲游的反义词是什么说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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