财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断(duàn)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口g>。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回(huí)收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ong>这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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