财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计(jì)算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(hu电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xi电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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