关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业(yè)的(de)任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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