“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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