个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的(de)。

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