AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de世界上女性最开放的是哪个国家)配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎ世界上女性最开放的是哪个国家n)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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