5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(l酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人iǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场(c酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人hǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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