昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　虎门销烟发生在哪里>国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gě虎门销烟发生在哪里i)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(d虎门销烟发生在哪里á)到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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