财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分分个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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