财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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