4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需(x抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来zài)供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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