金融(róng)界5月15日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实际利率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一(yī)季度的经(jīng)济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转松，DR007中枢(shū)回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升(shēng)。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周缴(jiǎo)税周(zhōu)对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日(rì)起银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅(fú)为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协定存款和通知(zhī)存款利率上限的下调有助(zhù)于缓解银行净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研究指出(chū)，近期部分(fēn)银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进(jìn)一步深化。本轮存款利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。因(yīn)此，存款利率客观上可减轻银(yín)行负(fù)债成本，但是这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为(wèi)消(xiāo)费(fèi)及(jí)向(xiàng)金融(róng)资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的(de)推(tuī)进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方(fāng)农商行为主）发布公告下(xià)调人民币(bì)存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等(děng自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等(děng)权威媒体报道，5月(yuè)15日起自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(qǐ)银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，引发“降(jiàng)息(xī)潮”的(de)热议。不过，作为我(wǒ)国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降严格(gé)意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一(yī)步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币(bì)存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居(jū)民(mín)储蓄(xù)有(yǒu)望进一步流出(chū)，更(gèng)多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率中枢回(huí)落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利率调降一定程度上可以疏(shū)通流动性淤积(jī)，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行(xíng)净息差大(dà)幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农商行，因此压降存款成本、规范(fàn)吸储行为也属于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调(diào)降客观上将减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)成本，但我们(men)认为，这并不(bù)足(zú)以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产流入(rù)；回归(guī)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上(shàng)，本(běn)轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果(guǒ)类似(shì)，可以降低负债端(du自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ān)成本，保护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上(shàng)可(kě)以促(cù)使(shǐ)存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超(chāo)额储蓄流(liú)出，更(gèng)多(duō)转化为消费(fèi)。但我们觉(jué)得刺激(jī)难度较大，倾向于(yú)认为消费环比修(xiū)复最快的时候已经过(guò)去。再回归经济基本面来(lái)看(kàn)，“弱(ruò)复苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着长端利率仍(réng)有望(wàng)继续下探，高股息(xī)资产仍将占优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗