“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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