大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

campus是什么意思 campus是国誉吗　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏campus是什么意思 campus是国誉吗(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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