A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带(dài)来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了(le)八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的消女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并(bìng)实(shí)现华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本次(cì)中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tón女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌g)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌g>云收入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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