A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王(wáng)”。坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一历(lì)史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力(lì)军。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示(shì)，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要(yào)如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结(jié)束(shù)，中国(guó)移动(dòng)此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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