在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例(lì)降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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