个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特(tè)点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金品种的(de)引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(y卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗óu)试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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