在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的(de)冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(y冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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