A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变(b学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ciàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cguó)家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技(jì)进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的(de)态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需(xū)要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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