“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足(zú)。

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