为了让自己的限售股解(jiě)禁后能获得好的回报，上(shàng)市(shì)公司董事长雇人(rén)拉(lā)抬自家的(de)股票价格，然后高位出货。

　　最近(jìn)，中国证(zhèng)监会网站披露(lù)了(le)一则行(xíng)政(zhèng)处罚决(jué)定书，引发市(shì)场关(guān)注。时为新美星董事(shì)长何德平和其配偶黄秀(xiù)芳提(tí)供资金，委托(tuō)蒋(jiǎng)维(wéi)对(duì)新(xīn)美星进行“市值管理(lǐ)”，维持、抬高公司股价(jià)，以(yǐ)便后续自己减持获利。蒋维跟毛明(míng)土(tǔ)、李传(chuán)武(wǔ)合谋(móu)，控制35个证券账户，利用资金优势、持股优势，连续集中交易新美(měi)星，影(yǐng)响公司股价，合计(jì)盈利(lì)4783.56万元(yuán)。

　　最终，证(zhèng)监会对(duì)此操纵(zòng)证券市(shì)场行为，罚没合(hé)计9567.12万(wàn)元；还对何德平信息披(pī)露(lù)违(wéi)法(fǎ)违规，给(gěi)予警告(gào)，并处(chù)以40万(wàn)元(yuán)罚款(kuǎn)。

　　我们一起来看看，究(jiū)竟(jìng)是怎(zěn)么回事(shì)。

　　反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系type="#_x0000_t75">

　　董事(shì)长雇人拉抬自家股票

　　多人合(hé)谋操纵股价

　　根据证监会行政处罚决定书披露的信息(xī)，新美星董(dǒng)事(shì)长、法定(dìng)代表(biǎo)人、实际(jì)控制人何德平和他的妻子黄秀芳当时向时(shí)任独(dú)墅湖(hú)文化传播有限(xiàn)公(gōng)司董事长蒋(jiǎng)维，提供保证金约(yuē)3200万元，这些钱(qián)部分来自他们所掌(zhǎng)控的上(shàng)海海得泽广投资管理中心（普通合伙）（简(jiǎn)称海得泽广）减持“新(xīn)美星(xīng)”所得。

　　他们提供资金(jīn)的目(mù)的是，委托蒋维对“新美(měi)星”进(jìn)行“市值管(guǎn)理(lǐ)”，维持、抬高“新美(měi)星”股价，以便何德平所持“新(xīn)美星”限(xiàn)售(shòu)股于2019年(nián)4月(yuè)26日解(jiě)禁后能(néng)够获得好的回报。

　　蒋维在(zài)收到保证金后，即开始利用控(kòng)制的证券账户并联合其(qí)他市场资金在二级市(shì)场买入并交易“新美星”，且在后续操作中向黄秀芳反(fǎn)馈其操作情况。

　　据了解，这场操(cāo)纵股(gǔ)价，蒋维还找了两个帮(bāng)手共同合谋。他经人介绍(shào)认识并联合毛明(míng)土、李传武(wǔ)共同操纵(zòng)“新美星(xīng)”；毛明土(tǔ)、李传武控(kòng)制各自筹得的证(zhèng)券账户、资(zī)金(jīn)开始与蒋维共(gòng)同交易“新美星(xīng)”；在此期(qī)间，主要(yào)由蒋(jiǎng)维与毛明(míng)土联(lián)系，传递、沟通各自操(cāo)盘情况(kuàng)，以利(lì)于(yú)两方交易决策，更好地(dì)共同抬高“新(xīn)美星”股价。

　　根据监管披露的信(xìn)息(xī)，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，蒋维联合毛明土、李传武控制“俞某(mǒu)华(huá)”等35个证券(quàn)账户（简(jiǎn)称账户组），交易“新美星”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月26日(rì)，“新美星”股(gǔ)价上涨33.11％，偏离同期(qī)创业板综指26.09个(gè)百分点，偏离同(tóng)期行业(yè)指(zhǐ)数25.95个百分(fēn)点。账户组(zǔ)累计买(mǎi)入(rù)4583.44万股，买入成交(jiāo)金额5.82亿元(yuán)，对(duì)应卖出(chū)4669.04万股，卖(mài)出成交金额6.30亿(yì)元。

　　经(jīng)测算，在此期(qī)间(jiān)，何德平(píng)、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)合谋，利用资金优(yōu)势、持股优势，连(lián)续集中(zhōng)交易“新(xīn)美星”，影响股票交易价(jià)格(gé)，盈利4783.56万元。

　　操纵35个账户拉抬(tái)股价、集中出货

　　违法(fǎ)获利近(jìn)4800万元

　　我们具(jù)体来看看，蒋维联合毛明土、李(lǐ)传武，控制35个证券账户（简称账(zhàng)户(hù)组），是(shì)怎么拉高“新美星(xīng)”股价，然后出货，违法获(huò)利的。

　　总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，2018年(nián)9月26日至2019年6月(yuè)26日，账(zhàng)户组连(lián)续(xù)集中交易“新美星”，申买(mǎi)量占市场申买量比例(lì)超20％的交(jiāo)易日有19天(tiān)，峰值达(dá)到42.61％；申卖量占市场申卖量比例超20％的交易日有11天，峰(fēng)值达到37.66％。账(zhàng)户(hù)组持股(gǔ)总数占总股本(běn)比例(lì)自(zì)2019年3月5日(rì)开(kāi)始超过5％，持续至2019年(nián)4月8日，2019年(nián)3月29日持流(liú)通股达到峰(fēng)值，占流(liú)通(tōng)股(gǔ)本(běn)的比例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组具备资金(jīn)优势和(hé)持股优势。

　　具(jù)体来说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户组持(chí)续大(dà)量买入“新美星(xīng)”，当日申买排名(míng)第一，竞价买入成交(jiāo)排名第一，至2019年(nián)2月28日期末(mò)持(chí)股(gǔ)量(liàng)为(wèi)期初持股量38.71倍，持股量显著增(zēng)加。在此(cǐ)期间(jiān)，“新美星(xīng)”股价累计上涨12.57％，偏离同期创业板综(zōng)指3.33个(gè)百分(fēn)点，偏(piān)离同期(qī)行业指数(shù)（882003.WI，下(xià)同）5.53个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　第二阶(jiē)段，2019年3月(yuè)1日至2019年4月3日，账户组集中拉抬“新(xīn)美星(xīng)”，期(qī)末持股量较期初(chū)增加124.23％，持股量涨幅较大。

　　其中，账户组有(yǒu)两段典型的拉抬期间：2019年3月1日至3月6日，以不(bù)低于卖一价(jià)或(huò)市价申买(mǎi)3,729,100股，占账户组同期申(shēn)买量68.11％，对应成(chéng)交股数（不含对倒）3,555,817股，占同期(qī)市场成交量22.78％；2019年3月18日至(zhì)3月22日，以不(bù)低于卖一价或市价(jià)申买2,950,300股，占账户(hù)组同期申买(mǎi)量41.33％，对应成交股数(shù)（不含对(duì)倒）为2,803,665股，占同期市(shì)场成(chéng)交量22.20％。2019年3月(yuè)1日至4月3日期间(jiān)，“新(xīn)美星”股(gǔ)价累计(jì)上涨(zhǎng)36.46％，偏离同(tóng)期(qī)创业(yè)板综指21.32个百分点(diǎn)，偏离同期行业指数22.28个百分点。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月26日，账户组集(jí)中卖出(chū)“新美星”。在此期(qī)间(jiān)，“新(xīn)美(měi)星”股价(jià)下跌(diē)13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分点，偏(piān)离同期行业指数1.03个百分点。

　　此(cǐ)外(wài)，操纵期间，涉案(àn)账户组还多次实施盘中拉抬和对倒，并反(fǎn)向卖出获(huò)利的行为(wèi)。经测(cè)算(suàn)，扣除佣金(jīn)和相(xiāng)关税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称是委托理财(cái)、而(ér)非操纵股价

　　证监会不予(yǔ)采纳，罚没近亿元

　　关于(yú)操纵股价，何德平、黄秀芳及(jí)其(qí)代理人提(tí)出多点申诉意(yì)见，请求不予处(chù)罚：

　　第一，没有(yǒu)操纵动机(jī)。

　　第二(èr)，在案证据不足以(yǐ)证(zhèng)明蒋维受(shòu)何德平或黄秀芳委托，联合他人操纵股价(jià)，一是“市值管理”不(bù)等(děng)同于“操(cāo)纵证券市场”；二是黄秀(xiù)芳与蒋维(wéi)系委(wěi)托理(lǐ)财(cái)关(guān)系，而非操纵股(gǔ)价(jià)；三是(shì)蒋维没有将其与毛明土(tǔ)、李传(chuán)武等人讨论交易新美星的情(qíng)况(kuàng)告知黄秀芳(fāng)或何德(dé)平，涉案股东名册并非(fēi)黄秀芳向(xiàng)蒋维提(tí)供，蒋(jiǎng)维也没有向黄(huáng)秀芳反馈过股东名册；四(sì)是蒋维(wéi)没有与毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)就(jiù)各自(zì)账户交(jiāo)易新美星的盈亏分配进行(xíng)约定；五是蒋维账户(hù)组利(lì)益与何德平(píng)、黄秀芳利益并不一致，何德平、黄秀芳(fāng)不能控制蒋维账(zhàng)户组，蒋维获得黄秀芳资(zī)金后(hòu)部分用于(yú)偿还债务，部分用于非法(fǎ)活动(dòng)，属于欺诈(zhà)或诈(zhà)骗(piàn)。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账户组、李传武(wǔ)账户组交(jiāo)易行为承担(dān)责任(rèn)。

　　第四，部分(fēn)账户(hù)不受蒋维、毛明土、李传武控制(zhì)。

　　第五(wǔ)，不认可黄秀芳2020年11月25日询问(wèn)笔录的合法(fǎ)性及真实(shí)性。

　　第六，何德平对(duì)黄秀芳向蒋维提供款项不知情、未参与，且何德平与(yǔ)黄(huáng)秀芳系独立法律主体(tǐ)，即便夫妻或一致行(xíng)动(dòng)人(rén)中(zhōng)一方存在不当行为(wèi)，不应(yīng)推定或认定(dìng)另一方承担责任。

　　另外(wài)，蒋维(wéi)、毛明(míng)土(tǔ)、李传武，及他们的代理人也就是(shì)否合谋、部(bù)分账户(hù)的(de)控制关系、委托理(lǐ)财关(guān)系等提出了(le)申诉意见。

　　对此，证监会回应，反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系经复核(hé)，对当事(shì)人(rén)及其代理(lǐ)人的(de)主要陈述意见(jiàn)不予采纳。

　　证监会(huì)表(biǎo)示，本案为(wèi)多个主体参与、多个(gè)环(huán)节实施、环环相(xiāng)扣(kòu)、锁(suǒ)链式(shì)的上下游衔接、合作，共同完成的操纵(zòng)行为。在案(àn)证据可以(yǐ)证(zhèng)明，何德(dé)平、黄秀芳向蒋维提供(gōng)资金作为保证金，委托其通(tōng)过二(èr)级市场交易(yì)影响新美星股(gǔ)价(jià)，蒋(jiǎng)维会(huì)向(xiàng)黄秀芳反馈(kuì)交(jiāo)易情况；何德平知悉并(bìng)参与了本案行为；上述(shù)行为的实质是操纵(zòng)股价(jià)，并非合法理财。在案(àn)证据可以证明，蒋维(wéi)、毛明土、李传武(wǔ)有共(gòng)同影响“新美(měi)星”股价的意图和目标(biāo)，共同商议、谋(móu)划(huà)操盘、拉抬股价，并且采取了联(lián)合影响(xiǎng)股价的行动，属(shǔ)于共同(tóng)操纵行为。

　　关于违法期间和(hé)责任承担(dān)，证监(jiān)会表(biǎo)示(shì)，由于2018年9月26日(rì)至(zhì)2019年2月14日(rì)期间蒋维控(kòng)制的(de)账户交(jiāo)易“新美星”客观上(shàng)为后续的(de)合谋操纵起(qǐ)到(dào)一定程(chéng)度锁(suǒ)仓的作用，并且根据(jù)蒋维笔录(lù)，毛明土知(zhī)道蒋维(wéi)和(hé)上市公司的(de)合作，知道蒋(jiǎng)维已经有一定底仓，才愿意买入(rù)“新(xīn)美星”，因此(cǐ)毛(máo)明土(tǔ)和李传武的违法(fǎ)期间与蒋维、黄秀(xiù)芳、何德(dé)平一致。在此(cǐ)基础上，在认定及处罚时将合谋各(gè)方视为一个整体(tǐ)，不(bù)区别对待各(gè)方账户组。

　　证监会认为(wèi)，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一项规定，构成2005年《证券法》第二百(bǎi)零三条所述的操纵证券市(shì)场行为。

　　根(gēn)据2005年《证券法》规定，证监(jiān)会决定(dìng)：就操纵证券市场行为，对何德(dé)平、黄(huáng)秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收(shōu)违法所(suǒ)得4783.56万元，并(bìng)处以4783.56万元罚款，其中，对何德(dé)平、黄秀芳罚款(kuǎn)2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对毛明土、李传武分别罚(fá)款597.94万元。

　　董事长(zhǎng)信(xìn)息披露违法

　　被予以(yǐ)警告并罚款(kuǎn)

　　另(lìng)外，关于何(hé)德平信(xìn)息披露违法的相关情况，行政处(chù)罚决定书披露，在新美星2016年4月上市前，海得泽广代何德平、黄秀芳夫妇持有公司(sī)80万股(gǔ)股份(fèn)，占新美(měi)星上市时总股本(běn)的1％。上市(shì)后，该部分股票继(jì)续由海得泽广代持，海得泽(zé)广(guǎng)自2017年(nián)12月19日开始减持“新美星(xīng)”股票，至(zhì)2018年12月27日减(jiǎn)持完毕。

　　关于何德(dé)平信息披露违法(fǎ)，何德平(píng)、黄秀(xiù)芳及其代理人提(tí)出：第(dì)一(yī)，海得泽广与何德(dé)平、黄秀芳二人不存在(zài)代持，涉案(àn)股份系海得(dé)泽(zé)广为兰某(mǒu)代持，股份减持决策由海得泽广(guǎng)和兰(lán)某作出，海(hǎi)得泽广将(jiāng)减(jiǎn)持(chí)所得汇(huì)入黄秀芳指(zhǐ)定(dìng)账户的(de)原因(yīn)系兰某(mǒu)向黄秀芳归还借款本息。第(dì)二，涉案股份仅为1％，不具(jù)有重大(dà)性，不对投资者(zhě)决策产生重大影响，情节(jié)轻(qīng)微。第三(sān)，即便认(rèn)定代持成立，何德平对借款(kuǎn)、还款等事项，不参(cān)与、不知情(qíng)，没有主观过错，不(bù)应受到(dào)处罚。综上，请求不予(yǔ)处罚。

　　对(duì)此(cǐ)，证监会(huì)回(huí)应，根(gēn)据(jù)黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)、兰某等询问笔(bǐ)录、海得泽广交易流水(shuǐ)、资金(jīn)流水及相(xiāng)关银行账户流水，结合何德平、黄秀芳的配偶关系，代持资金和减持所得系家(jiā)庭共同财产，可以认定海得泽广代(dài)何德(dé)平、黄秀芳持有新美(měi)星股票。当事人所提相关(guān)理(lǐ)由不(bù)具有事(shì)实(shí)和法律依(yī)据，不予采纳。

　　证(zhèng)监会表示(shì)，何德平作为上市公司(sī)实际控制人，未如(rú)实告知上市公司(sī)上述持股情况，导(dǎo)致新(xīn)美星(xīng)在相(xiāng)关公(gōng)告中(zhōng)均未披露相关情(qíng)况，导致(zhì)新美(měi)星违反2005年《证券法》第六十三条(tiáo)规定，何德平的行为构成2005年《证券法》第一百九十三条第三款规定的情形。

　　根据2005年《证券法(fǎ)》规定(dìng)，证监会决定(dìng)：就信息披(pī)露(lù)违法行为，对(duì)何德平给(gěi)予警告，并处以40万元罚(fá)款(kuǎn)。

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