5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼科兴是美国的还是中国的多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zh科兴是美国的还是中国的í)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)科兴是美国的还是中国的报(bào)中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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