今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(x哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季iǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近40哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季0只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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