5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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