今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等(děng)。

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