“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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