北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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