在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gō流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ng)用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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