用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dì一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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