美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX已婚女性英文称呼，女性英文称呼指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行已婚女性英文称呼，女性英文称呼

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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