一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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